印刷发行：Baihu Finance Zheng Zhiwen和他的父亲Zheng Jiachun May -set | Xinghao是Cheng Yutan家族，他在香港商业界持续了半个多世纪，他面临着前所未有的债务危机。这个传奇的香港奇科尔（Chaebol）以前与李卡（Li Ka-Shing）家族竞争，在新世界公司的带领下处于流动性困境。永恒债券上的利息支付延迟引起了市场的震惊。如果可以按计划获得875亿港元的省钱，将影响资本市场的神经。从珠宝国王到巨大的房地产，郑一家是如何来到今天的？我们可以克服这场危机吗？ 01生命和死亡速度：2025年6月的875亿港元的再融资倒计时，新的世界B氛围在中部，香港是庄严的。 Zheng家族负责人Zheng Jichun亲自监督有关家庭命运的谈判 - 新世界发展的贷款再融资协议，最高为87.5元的账单离子应在6月30日由50多个贷款银行批准。这项巨大融资的成功或失败将直接决定香港。美国银行证券于6月24日报道说，谈判仍在进行中，但尚未作为发稿时间实施正式协议。根据该计划，如果批准融资，新世界将使用2025年和2026年造成的约635亿港元的债务，大约240亿港元，涵盖了2027年必须偿还的债务。 Bumallike在5月30日，新世界发展突然发布了一份公告，宣布其子公司发行的四个永恒安全被推迟到发行，涉及总金额34亿美元。 这是自新世界发展以来的20年债务的第一个违约。一旦新闻发布，它立即拒绝了“双重杀死股票和债券”，该公司的股票价格下跌了6％以上Ingle Day。尽管该公告解释说，这是“在当前市场环境下优化融资安排”，但市场通常认为这是公司流动性的无助举措。 对投资者的关注更多是该公司帐户中的数字：到2024年底，新世界的总开发借贷达到1510亿港元，净比率为57.5％，这比由香港资助的传统30％的房地产公司的安全局更多。其中，短期债务尤其令人惊讶 - 一年内必须支付的债务是322.1亿港元，而公司的现金仅为218亿港元，债务偿还差距超过100亿美元。 “这就像逾期信用卡一样，延迟付款费将越来越大。”财务分析师Zhao Liang评论了延迟支付永恒债券的后果。 虽然移动不会立即默认默认，但T率可以跃升至10％以上，进一步消耗现金流。面对危机，现年76岁的郑江必须采取个人行动，以开始与家庭防御的战斗。 02 激进的扩张掩埋了灾难的根源：第三代舵手的“文化业务”赌博 新世界发展的困境不太可能在市场环境中，而是战略错误的不可避免的结果。这场危机的根源直接指出了郑甘的扩张的方法，张冈是郑家族的主要人物。 2020年5月，现年41岁的郑甘被任命为新世界发展的首席执行官。是实际团队的实际头盔。从哈佛大学毕业的“三个富裕一代”与大多数公司的继承不同 - 他没有选择金融和经济等商业专业，而是对东亚研究感到荣幸。后来，他去了日本京都学习一年以简化n日本人的艺术和文化。艺术被整合到他的血统中，并深深影响了他的商业决策。 Zheng Zhigang 办公室结束后，郑甘努力地促进了“文化业务”的概念，并加快了他在2008年建立的K11品牌的扩展。在他的领导下，K11从几家香港公司扩展到中国大陆的26家公司，共有38家公司。直到2024年，K11在大中国的10个城市进行了34个项目，总面积为273万平方米。 与传统商业不同，K11包含三个要素：艺术，人类和自然。上海的K11拥有一家自我操作的美术馆，该画廊定期邀请国际艺术家举行展览。香港的K11拥有2500平方米的绿墙壁，TheShopping Mall Hall意识到了光的自然照明... 这些创新的概念实际上已经在他们的大陆同龄人之前至少已经十年了。郑Zhigang的Doinang帐户有281万粉丝。他经常通过社交媒体促进K11艺术的概念，并被媒体称为“互联网名人总统”。 但是事实特别薄。 “所有大陆购物中心的K11销售可能不如万象城市那样好。”一个熟悉2024年10月揭示的人。在社交媒体上，许多网民评论说，K11“不是脚踏实地” - 持续的人每天都在持续拍照并签到，但很少有人消费。 2023年，中国大陆的K11购物中心的平均率仅为78％，低于香港。深圳旗舰项目K11 Ecoast在开业的第一年就损失了2.3亿港元。 Zheng Zhigang更致命的Zheng损失了对香港资助的房地产公司低下行动的传统，并模仿了转移大陆房地产公司的高模型。在扩展过程中，他举起了网络阿提奥（Atio）从香港传统资本的30％以下到2023年的49.8％，并发布了大量永恒债券，年利率高达8％以上。在2021年大陆房地产市场的下降期间，他仍然被追捕反对这一趋势。“并投资于大湾地区的旧镇装修项目超过200亿港元。但是，市场的响应很冷，许多项目的销售速度少于40％，而这些地块的销售率也加剧了。 新世界发展的困境与香港拥有的其他房地产开发商形成了鲜明的对比。汉隆房地产董事长陈宗（Chen Qizong）于2020年首先采取了该计划，以检索大陆的投资，维持债务比率仅为26.3％；太阳悬挂了凯的郭家族遵循保守投资的原则，从不盲目扩展。香港的旧公司能够在周期上旅行的原因是由于他们的深刻理解市场。他们知道，城市化的股息最终将消失，香港市场比大陆早三十年，经历了一个完整的周期。 Zheng Zhigang具有“三代”，具有思想和热情，但并不意识到这一周期。”他在市场上审查了Byan Observer，“他押注“升级大陆消费”和“文化和商业爆发”，并最终达到了错误的速度。 2024年9月26日，郑正冈突然辞去了首席执行官职位，并辞去了新世界百货商店的辞职。国家董事会主席兼Chow tai Fook执行董事的唯一职位是独家K11管理权，该权利是由该公司全额所有权以2.09亿港元的全部所有权购买的。他的继任者Ma Shaoxiang在短短两个月内也辞职，现任首席执行官Huang Shaomei成为了头盔中的第三次头盔一年，反思了持续的治理骚乱。 03 自我行动 面对危机，郑一家采取了许多步骤来拯救他们的萨里里。 2024年2月，新任首席执行官Huang Shaomei提出了“七种减少债务策略”的方法，其中将暂停股息付款并保持现金，加快资产处置并加强销售收集。 巨大的财产销售已成为最直接的货币化方法。在2024财政年度，该公司出售了非核心资产并收回了80亿港元，其中包括在Tsuen Wan，香港，香港和Chow Tai Fook Financial Building in Qianhai的Enepity New Town Mall的一部分。在2025年，资产的目标销售增加到hk 260亿港元。据报道，该公司还计划在杭州出售A级办公室大楼，并感谢近10亿元人民币。 销售方面也努力提高。从2024年7月到2025年5月，合同W世界发展达到248亿港元，达到了年度目标的95％，大陆市场贡献了70％以上。管理层甚至将今年大陆的目标销售从110亿元人民币提高到140亿元人民币。 为了稳定市场的信心，郑家族的成员向他们的个人行为发出了积极的信号-Zheng Jiachun的妻子Ye Meiqing花费了1487万港元购买了两名所有者，而首席执行官Huang Shaomei以54.88亿澳元的价格购买了所有者。尽管这种“自购买”行为降低了一桶崩溃，但旨在表明市场的管理和公司的利益受到了深厚的约束。 在管理调整方面，郑尚展示了他的技巧。 2024年4月，他加入了女儿Zheng Zhiwen，担任新世界的主要管理层，并被任命为提名委员会成员。张旺以前从未有过房地产经验。他首先在Chow Tai Fook工作，以促进品牌青年，后来进入酒店行业，领导Rosewood Hotel Group的战略扩张。根据外部分析，它表明它已正式进入以下“勘探期”。 同时，郑尚仍在依靠专业经理来稳定情况。现任首席执行官Huang Shaomei直接向他报告。办公室结束后，他明确表示：“该集团将来将减少债务作为将来的重中之重。”他建议通过转换农业土地来释放价值 - 新世界在北城北部地区拥有1400万平方英尺的土地储备。 3月，它与中国的商人Shekou合作启动了第一个商业和住宅项目，该项目将提供2300个住宅单元。 标准普尔全球评级在2025年2月的报告中警告：如果大型开发商缺乏债务或修理债务，则可能导致住宅价格今年下跌5％-7％，第一手交易的数量将停止10,000。该报告特别指出，一些不再能够上升的当地开发商的信用压力的猜测将会上升。尽管新世界发展在一月份宣布拒绝修理债务的谣言，但投资者担心如果发生重大信贷事件，它将激发严格的资本链。 04 家族企业地图：乔·泰福（Chow Tai Fook）杀害的疾病和健康表现的新稳定性 郑家族的工业地图涵盖了许多领域，例如珠宝，房地产，酒店，基础设施等。除了开发新世界外，乔·泰福（Chow tai Fook）珠宝的工作条件和新琴集团也值得关注。 作为郑的命运的基础，乔太泰也经历了转型的痛苦。在2025年的财政年度（直到2025年3月31日），Chow Tai Fo的收入和收入OK跌至896.56亿港元，分别为59.16亿港元。去年，关闭了905家商店，商店数量减少到6,644，但单个商店的平均每月销售额增加了1000万港元。 面对挑战，乔太娃娃（Chow Tai Fook）加快了品牌升级。 2025年6月18日，该公司宣布，Plait不会发行88亿美元的可转换债券用于业务开发和商店升级。这是该公司自首次公开募股以来首次在资本市场上进行的主要交易。 同时，Chow Tai Fook在香港，上海和其他地方开设了5家新的图像商店，计划再增加20个，并与已知的IPS推出了一个联合系列，以更改为高端。 相比之下，由郑朱克恩（Zheng Jiachun）的第二个儿子郑金林（Zheng Zhiming）统治的新创作集团继续进行。这家涵盖道路，保险，物流和其他业务的公司对周期具有很大的抵抗力。在财政年度的上半年2025年，与股东相关的收入增加了15％，达到11.6亿港元，可用资本总额为300亿港元，债务WASI的净比率达到39％。 值得注意的是，郑家庭领导人Sun Zheng Zhiliang（注意：Zheng Zhiheng据说在某些报告中）具有很强的实力，在新创建的基础设施业务中，持有15条车道和233架飞机租金资产，公司押金高达1008亿港元。这位哈佛大学的毕业生在投资领域取得了深远的成就。他管理的公司的市场价值超过300亿元人民币，总所有者为1500亿元人民币。 郑家族成员的劳动分工很明确：郑甘负责新世界发展和K11；张旺（Zheng Zhiwen）领导玫瑰木酒店集团（Rosewood Hotel Group）； Zheng Zhiming负责新作品； Zheng Zhiliang专注于投资基础设施。 “划分行业和管理” modEl不仅能够拖延过量的力量集中度，而且还可以表现出他们的专业知识。但是现在，随着新世界陷入危机，家庭资源被迫向房地产企业倾斜。 05 比较香港的四个主要家庭：保守派无穷无尽，激进分子处于危险之中 Cheng Yuto家族与Li Ka-Sing家族，Li Ka-Shing家族，Li Ka-Ki家族和Guo Desheng家族一起始于房地产，但他们的发展道路与当前情况有很大不同。 Li Ka-Shing家族以其全球布局而闻名。庆孔集团的业务覆盖了全球50多个国家，在欧洲分配了最大的财产（约40％），在中国大陆，欧洲只有10％。这种“安全”方法firsthas在许多危机中都使李家庭安全有声音。 2012年，李·卡（Li Ka-Shing）将工业部分送给了他的长子李Zeju（Li Zeju），后者完成了平稳的切换。 Lee Ka-ki家族关注Ed“香港标准”。亨德森（Henderson）土地开发是香港最大的房地产开发商之一，香港 - 中国天然气公司拥有212个大陆省的项目。 2020年，李卡（Li Ka-Sing）以304亿美元的净资产率领香港富人名单。他的金融保守派政策长期以来一直保持与低级行业的债务比率。 新的Guo家族DeChengang Hongji房地产是该公司，该公司是香港最大的土地储备。这是在“选择性开发”的方法之后，并着重于第一城市中的高质量特性。北京APM购物中心和上海郭金中心等基准项目为他们带来了稳定的现金流。郭家族在2017年为404亿美元的亚洲富裕家庭中的三分之一。 相比之下，成元的家庭的扩张是最激进的。 在Zheng Zhigang统治期间，新世界发展的净发展比率的净比率达到57.5％。这个亲戚H方法可以迅速将其规模扩大到经济的上升时期，但首先会损害市场。 在2025年的福布斯香港富人名单中，郑一家以218亿美元的财富排名第12，由其他三个主要家庭扩大。 四个主要家庭之间的比较表明了一个苛刻的事实：在像香港这样的高度成熟的经济中，落后的保守和稳定的扩张节奏是无尽的方式。 郑家族的当前困境与香港资本业务的传统哲学偏离了一些结果。 06 结论：百年纪念家庭可以生活在最黑暗的时刻吗？ 郑孔（Cheng Yu-tung）于1925年出生于广东蒙德（Shunde）的一个贫穷家庭。13岁那年，他去了一家金澳门（Gold Macao）商店作为学徒。在他的非凡勇气中，他在珠宝帝国中建造了Chow Tai Fook，并在房地产行业扩大了自己的领土，并最终成为了我的四个主要家庭之一香港。他的生活是香港的普遍传奇，从头开始，勇敢地成为第一个。 如今，这个95岁的商业王朝面临着最糟糕的挑战MUIT。 6月30日的875亿港元再融资的截止日期与您接近。成功或失败将决定新世界的发展是否会休息或进入债务维修。即使在危机即时危机之后，郑家族仍然必须应对长期债务还款和重建业务的双重挑战。 每天购物购物中心的保安员老挝经过空荡荡的K11美术馆时，他总是想起了郑孔时代的盛大时刻：“那时，新世界的房地产项目被卖掉了，人类龙可以衬里一些街道。现在这些艺术品很漂亮，但是剩下了。” 这种感觉可以揭示问题的本质 - 当业务追逐艺术和概念时，我这个遥远n最重要的收入逻辑？ 郑甘（Zheng Zhigang）的蒂克托克（Tiktok）帐户将于2025年5月保留在香港K11博物馆的艺术展览背景。她向粉丝们介绍了艺术和商业与微笑的愿景。 这位“互联网名人主席”的社交媒体更新就像当前的郑家庭状况的寓言一样，这是一个苛刻的事实，需要在明亮而美丽的外观下处理。 香港商业界始终受到“财富不如三代人那么丰富”的诅咒。郑一家能破坏这笔财富吗？在接下来的几个月中，答案可能很清楚。 无论如何，这场危机将是香港商业历史上的一个非常揭示的案例 - 关于继承，风险和企业的性质。 （已从：Baihu Finance印刷） NA -PRINT来自：市场信息回到Sohu以查看更多